2024年5月下旬，国内样本铝厂铝水转化率降至75.42%，相比前期高位下降超过2个百分点，但已连续8个旬度维持在75%上方。铝水本地转化量高位运行态势明显，连续7个旬度维持在8.5万吨上方。

图1  国内铝水本地转化率旬度情况走势图

图2  国内铝水本地转化量旬度情况走势图

且从外围环境看，端午假期前，外部金属呈现出明显调整态势，沪铝存在向下调整的压力，结合国内铝初级加工的整体特征看，国内铝水转化率存在继续下降2-3个的可能性。

从节后首个交易日的盘面来看，沪铝加权下跌近400元，跌幅1.84%，但总持仓量仅小幅下降至58.7万手，基本回落至4月中旬以来的低位水平，相比节前减仓0.77万手，其中上午盘面减仓不足0.3万手。但沪铝收盘后，外盘金属再现下跌行情，多数基本金属跌幅超1%。

图3  沪铝加权及持仓量变动情况走势图